Comentario Diario

Comentario diario,

Jornada de relativa calma la de ayer marcada por el buen dato de ISM no facturero que a pesar de sorprender positivamente no consiguió sacar del letargo en el que se encuentran algunos cruces. El EURUSD por ejemplo marco bajo del día en 1,1030 (no pudiendo con el bajo de la semana pasada en 1.1024) para terminar la sesión por encima del 1,11.

Desde UK hemos conocido otros tres fondos de inversión en activos inmobiliarios que paralizan las devoluciones a sus participes. Ya van seis con un volumen total de activos gestionados de 10 MM de GBP.

Los efectos del Brexit continúan afectando positivamente en a algunas divisas como es el caso del AUD en una búsqueda clara de activos con rentabilidades atractivas. Ayer vimos nuevos máximos desde 2013 contra la moneda inglesa a pesar de que las noticias que vienen desde nuestras antípodas no son muy positivas. Esta noche S&P ha modificado el outlook a negativo, todavía en AAA, por la incertidumbre existente tras las elecciones ya que se antoja complicado un gobierno en mayoría con una alta probabilidad de acudir a nuevos comicios.
A pesar de esta incertidumbre, de las recientes caídas en bolsa y petróleo, (con una correlación históricamente positiva) y de que muy probablemente veamos una bajada de tipos en agosto, la divisa australiana continua demandada, en una búsqueda de activos fuera de UK.

También ayer vimos nuevos bajos en las expectativas de inflación a 5 años de la Eurozona en 1.2650, recordemos que el BCE en 2015 adopto la primera ronda de medidas expansivas no convencionales cuando este indicador cotizaba en 1.60. Esto nos podría dar bastantes pistas de poder ver más esfuerzos por parte de Draghi en su lucha contra la baja y casi inexistente inflación.

Para el día producción industrial en Inglaterra, ADP de empleo privado y peticiones semanales de desempleo en EEUU así como los inventarios de petróleo.

Largos USDCAD 1.2870 - TP 1.3270 - SL 1.2800

                                                               GBPAUD Daily

                                                           5y5y Inflation expetations

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Como ya comentamos ayer, vuelta al movimiento post-brexit con bolsas a la baja y bonos al alza (rentabilidad en mínimos históricos en el 10 años americano en el 1.35%) en la  busca de activos refugio. Nuevamente la GBP ha liderado las caídas viendo durante la sesión asiática nuevos bajos en el 1.28, con una depreciación de un 14% desde el Referéndum.
Noticias preocupantes ayer desde Inglaterra donde ya son tres los fondos de inversión en activos inmobiliarios que han paralizado los reembolsos a sus participes. La avalancha de titulares reclamando sus aportaciones sumado a la imposibilidad de hacer líquidos los inmuebles en el corto plazo, esta llevando a tomar esta drástica decisión que podría tener importantes repercusiones en un sector inmobiliario ya de por sí en plena burbuja.

En la apertura estamos viendo una recuperación de la GBP que podría traer, al menos temporalmente, la calma al mercado.

Esta tarde se publicarán las actas de la última reunión de la Fed, recordemos que el mes pasado optaron por la prudencia esperando a ver el resultado del Referéndum. Veremos que grado de preocupación les generaba este evento y su opinión sobre el estado de la economía americana tras el pésimo dato de empleo de Junio.

En cuanto a datos el ISM no manufacturero americano centrará la sesión.

Largos USDCAD 1.2870 - TP 1.3270 - SL 1.2800

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Tras un día de transición el de ayer por la festividad en EE.UU. arrancamos la sesión con un cierto tono de "risk off" con una GBP ofrecida marcando nuevos máximos contra el EUR y bonos muy demandados con el 10y americano y el alemán prácticamente en mínimos.

Durante la noche hemos conocido datos mixtos en China, el PMI de servicios mejor que el dato anterior (52.7 vs 51.2, nivel mas alto en 11 meses) y el PMI compuesto peor (50.3 vs 50.5) marcando además la autoridad monetaria del gigante asiático un fixing contra el USD en 6.6594 nuevo mínimo del CNY.
El Banco Central de Australia ha mantenido tipos, tal y como se esperaba, dejando la puerta abierta para una futura bajada. Actualmente el mercado da una probabilidad de un 55% para la reunión de Agosto cotizando al 80% una bajada antes de final de año.

Importante hoy la sesión en Inglaterra, comienza la votación dentro del partido conservador del que será el sustituto de David Cameron de crucial importancia ante la postura que tomará el próximo primer ministro de cara al Brexit y que podría optar por convocar nuevas elecciones como una alternativa para evitar la salida de la UE.
También conoceremos el Informe de inflación del Banco de Inglaterra así como el nivel de reservas de la autoridad inglesa. Muchas son las voces que hablan de una posible intervención en el mercado de divisas para estabilizar la GBP tras el Referéndum, hoy saldremos de dudas.

En cuanto a datos macro, PMI de servicios en UK (10.30h), ventas minoristas en la Eurozona (11:00h) y pedidos de fabrica y de bienes duraderos en EE.UU. (16:00h). Pendientes también de las declaraciones de Dudley de la Fed (20:30h) para conocer como podría afectar al futuro de la política monetaria americana el Brexit.

Comprar USDCAD 1.2870 - TP 1.3270 - SL 1.2800

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De forma sorprendente las bolsas han recuperado una parte importante de las perdidas sufridas el viernes pasado tras el famoso Brexit. Eurostoxx al alza un 8% desde mínimos así como el S&P americano con una subida de un 5.5% cerrando ayer prácticamente en niveles de antes del evento. Las continuas especulaciones sobre una nueva ronda de "easing" o políticas monetarias mas expansivas por parte de los principales bancos centrales mundiales alientan estas subidas.
Ayer le tocó el turno a Carney, gobernador del Banco de Inglaterra, insinuando que muy probablemente tengan que modificar su política monetaria durante el verano. Tras estos comentarios vimos una caída significativa de la GBP que llevo al cruce EURGBP a marcar nuevos máximos así como la rentabilidad del bono ingles a 10 años en mínimos históricos del 0.86%.

Esta noche se han publicado datos de PMI en China, el oficial una décima por debajo del anterior y el Caixin (dato privado del HSBC) seis décimas peor, confirmándose así el aterrizaje suave del gigante asiático. La depreciación del Yuan parece la única alternativa para ganar competitividad tal y como ayer comentaba un asesor del Banco de China marcando el 6.80 como nivel hasta el que podrían dejar caer la divisa.

En cuanto a datos macro el ISM manufacturero en EE.UU. la referencia a vigilar así como las declaraciones de Dudley, conocido dovish, donde sera interesante analizar su opinión tras el referéndum ingles.

Vender GBPUSD 1.3550 - TP 1.3050 - SL 1.3750
Comprar EURGBP 0.8125 - TP 0.8425 - SL 0.8025

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La sesión de ayer vino con rebotes en la renta variable con un Eurostoxx subiendo un 2,3% y la bolsa americana también con subidas del 1,8% en el caso del S&P500.
Se trata más bien de una corrección técnica tras la importante caída registrada el viernes y el lunes (11.5% para Europa y un 5.3% para EE.UU.) ya que la incertidumbre generada tras la votación en Inglaterra continua a la espera de cómo se desarrollan los acontecimientos.

Cada vez son más las voces que proponen la no salida de UK de la UE por las devastadoras consecuencias que pueden producir. Una de las alternativas pasa por la convocatoria de nuevas elecciones donde la victoria de un partido pro-europeo pudiera bloquear y no aplicar el artículo 50 del tratado de la UE, alguna entidad le da una probabilidad de un 25% a esta posibilidad.

Ayer se convocó una reunión de urgencia del BoJ con especulaciones sobre la adopción de medidas adicionales para evitar la apreciación del JPY. Vimos un USDJPY demandado durante toda la sesión haciendo máximos en la zona del 102.80. Finalmente no ha habido comunicado alguno por lo que ha vuelto el movimiento a la baja en el cruce alcanzando niveles de 102.25

Destacar que nos encontramos a final de mes, por lo que los flujos podrían distorsionar y exagerar los movimientos por la falta de liquidez existente.

En cuanto a datos, aunque ahora mismo no están siendo los que muevan el mercado, se publicará el IPC en Alemania y en EE.UU. el deflactor PCE.

Vender GBPUSD 1.3550 - TP 1.3050 - SL 1.3750
Comprar EURGBP 0.8125 - TP 0.8425 - SL 0.8025

Comentario Diario

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El Brexit continua y va a continuar centrando los movimientos del mercado en los próximos meses.

En la apertura asiática hemos vuelto a ver un movimiento de "risk off" con venta de GBP y compra de activos refugio como el JPY o el oro.

Para empezar, Moodys le ha rebajado el outlook al Reino Unido a negativo desde estable, Escocia intenta bloquear la salida de UK de la UE planteando además un nuevo referéndum de independencia apoyándose en que una gran mayoría de escoceses han votado por el "remain".
Tendremos que ver como se desarrollan los acontecimientos políticos durante los próximos días.
En cuanto a la economía inglesa, esperamos una ralentización en los próximos trimestres así como un deterioro del mercado laboral por la incertidumbre generada.

Las ramificaciones del Brexit van a afectar directamente a las futuras políticas monetarias de los bancos centrales, empezando por el propio Banco de Inglaterra que muy probablemente tenga que retomar su política de recorte de tipos en el corto plazo, continuando por la Fed que muy deberá reflexionar sobre si subir tipos en lo que queda de año o el BCE que mantendrá durante mas tiempo o incluso aumentará su programa de compras.

El día viene corto de datos por lo que la atención seguirá centrada en Inglaterra.

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Inglaterra esta fuera de la UE, entramos en un terreno inexplorado con un shock mundial donde todo apunta a una apertura en las bolsas con caídas superiores al 8%, rentabilidades en los bonos americanos (que son los únicos que cotizan durante la noche) en mínimos.

Se antoja una sesión muy compleja donde veremos momentos de autentica locura.

Queda todo en manos de los bancos centrales donde esperamos algún tipo de intervención multilateral que pueda frenar el pánico vendedor.

En nuestra ultima recomendación compramos USDCAD ayer a 1.2730 y hemos cogido el profit esta noche a 1.3030