Comentario Diario

Todos pendientes nada mas amanecer del fixing fijado por el Banco Central de China del USDCNY para saber como va a ir el dia.

En este caso han sido las declaraciones de la autoridad monetaria de esta noche afirmando que "el ajuste del tipo de cambio ha sido completado" las que podrian devolver la tranquilidad, al menos de momento, a los mercados. Lo que es claro es que esta nueva politica cambiaria, en principio ideada para liberalizar la moneda China, será progresiva y gradual intentando evitar movimientos exagerados que alimenten la inestabilidad a nivel global.

Con esto deberiamos corregir en parte el movmiento de los dos ultimos días en bolsa, bonos y en la divisa.

Hoy tenemos un dato importante en USA, las ventas al por menor. Se espera un buen registro, de ser asi y una vez se estabilice la situacion en China deberiamos volver a centrarnos en los datos macro.

Recomendamos Vender EURGBP 0.7120 - TP 0.6750 - SL 0.7260

Comentario Diario

FED: "Rate to rise after 'some further' job market improvement"

Pocos cambios en la reunión de ayer de la Reserva Federal americana dejando eso si la puerta abierta a Septiembre siempre y cuando los datos de empleo continuen con la tendencia actual. No hubo alusión a China o Grecia por lo se interpreta una menor preocupación por los factores externos.

Parece que el mercado empieza a darle algo mas de probabilidad de ver la primera subida en 10 años en Septiembre y hemos visto un USD mas demandado con unos tipos americanos al alza.

Con todo esto, volvemos a ser "data dependent" donde las cifras de empleo de Julio y Agosto serán la clave para la futura política monetaria de la FED. Empezamos hoy con los datos de peticiones semanales de desempleo, que su anterior registro fue el mejor de los últimos 40 años, y también el PIB preliminar.

En Europa hoy la atención estará en el dato de IPC alemán. Podríamos ver un numero sesgado a la baja por el descenso de la materias primas del ultimo mes.

Comentario Diario

Tras ver un USD muy demandado marcando máximos de los últimos 3 meses (USD Index) y mínimos del EURUSD de los últimos 2, hemos visto toma de beneficios y cierre de posiciones en Deuda, Renta Variable y Divisa.

Como hemos comentado con anterioridad, necesitamos que los tipos USA acompañen para ver nuevos mínimos anuales en el Euro y esto solo se producirá si el mercado empieza a darle una probabilidad mayor a la subida en Septiembre y para ello necesitamos que los datos que se publiquen esta semana y la que viene sean positivos. (Ventas minoristas, confianza del consumidor y PIB).

Hoy en Inglaterra tendremos las actas de la ultima reunión del BoE, no esperamos ninguna sorpresa a pesar de los últimos comentarios del Banco Central relativa a subidas de tipos.

Continuamos con una semana sin datos relevantes en USA por lo que esperamos se mantenga el rango con el 1.1050 como nivel importante por la parte de arriba en el EURUSD.

Comentario Diario

Por fin una sesión donde el tema del día no fue Grecia y nos centramos un poco mas en la macroeconomía y los fundamentales.

Así, vimos durante todo el día flujos vendedores de Euros que nos han llevado a mínimos en el EURUSD del ultimo mes y medio, y en otros cruces como el EURGBP a mínimos de 7 años y medio.

Las diferencias en el momento del ciclo económico en el que se encuentran países como EE.UU. o Inglaterra, ambos planteando subidas de tipos en el corto plazo, con Europa donde el ECB sigue con medidas expansivas, confirman el movimiento que están teniendo sus divisas.

Hoy tenemos el dato mas importante de la semana, el IPC americano. Necesitaríamos ver alguna décima por encima de lo esperado para que continúe esta demanda de USD, de no ser así, veremos toma de beneficios y vuelta al rango de las ultimas semanas.

También pendientes de la comparecencia de Stanley Fischer de la FED para ver si confirma la opinión de Yellen en cuanto a la primera subida de tipos en USA.

Comentario Diario

Tras un fin de semana de negociaciones parece que se ha llegado a un principio de acuerdo con Grecia. Las condiciones son mucho mas estrictas que las del anterior rescate y deberán ser aprobadas por el parlamento Heleno antes del Miércoles.

Este es el ultimo paso que debe tomar Tsipras para obtener la ayuda financiera necesaria para reabrir los bancos y solucionar el bloqueo actual en el que se encuentran.

La presión de los miembros mas duros del Eurogrupo (Finlandia y Alemania) ha puesto entre la espada y la pared a un Tsipras que no ha tenido mas remedio que finalmente ceder a las peticiones de sus homólogos europeos.

Importante nos parece también la comparecencia de Yellen del Viernes donde confirmo su visión de una subida de tipos para este año y comentó la existencia de presiones al alza en los salarios.

Nuestra opinión continua siendo bajista para el EURUSD, una vez disipadas las incertidumbres de Grecia el mercado volverá a centrarse en los fundamentales.

Wait and see...

Comentario Diario

Sorprendentemente, tras unos acontecimientos geopolíticas como los que están ocurriendo en Europa, el mercado lo está digiriendo muy bien con un Euro en rango, unas bolsas con ligeras caídas y un mercado de deuda soportado (este en parte por las compras del BCE).

Estamos escuchando diferentes teorías ante la falta de volatilidad, por un lado la brusca corrección del Lunes posterior al anuncio del Referéndum que ha evitado que muchos agentes entren con posiciones cortas, por otro la posibilidad de que se firme un principio de acuerdo en las próximas horas, también la intervención en el mercado de Bonos de los Bancos Centrales para evitar que los tipos se disparen y por ultimo que la FED no tenga prisa por subir tipos debido a las incertidumbres externas actuales.

Con todo esto se hace necesario ver el resultado final de la saga griega para que los agentes se inclinen para tomar nuevas posiciones en mercado.

Hoy sin importantes referencias Macro, continuaremos pendientes de los acontecimientos y declaraciones que vayan saliendo asi como de la reunion del Eurogrupo.

Comentario Diario

Finalmente el dato de empleo americano pareció decepcionar al mercado con una creación de 223.000 nuevos puestos de trabajo cuando algunas casas apuntaban a un dato por encima de los 250.000. Lo mas destacable seria el dato nulo de incremento salarial quitando asi presiones inflacionistas, uno de los argumentos a los que se aferra la FED para retrasar la subida de tipos de interés.

En nuestra opinión el dato es bueno y no debería quitar de la hoja de ruta una subida para este año. Si analizamos los datos de empleo en perspectiva, en los últimos 16 meses 14 de ellos hemos visto un numero por encima de los 200.000 confirmando el buen estado del mercado laboral americano.

Con fiesta hoy en USA esperamos un mercado que mantenga en rango si añadir nuevas posiciones por el riesgo del Referéndum del fin de semana.

US Economic Suprise Index

Llevo siguiendo este indicador con detalle desde principio de año. Se ve claramente como durante el primer trimestre los datos de la economía americana han ido empeorando. Realmente este índice mide la variación entre las estimaciones de los analistas y el dato finalmente publicado. (en mi opinión la caída se corresponde mas con unas estimaciones muy optimistas que con malos datos).

Los niveles en los que nos hemos encontrado en Mayo son prácticamente los mismos que en 2008, con una clara diferencia, la economía americana se encuentra ahora en plena expansión y en cambio estaba en recesión hace 7 años.

Esto nos estaba dando una señal de que este índice debía comenzar a girarse confirmando así el buen momento del ciclo en el que se encuentra EE.UU. que finalmente nos lleve a una normalización de la política monetaria, la primera subida de tipos en USA, y a lo que realmente nos interesa, una importante apreciación del USD.

Hoy veremos si el dato de empleo americano confirma este cambio de tendencia.

Wait and see...

Comentario Diario

Tras un día con movimientos erráticos al son de las declaraciones de las partes implicadas en la saga griega, finalmente vimos un Euro ofrecido por el buen dato de ADP de empleo privado en USA. Durante el día se especuló con una comparecencia de Tsipras donde podría anunciar su dimisión, cancelar el Referéndum o incluso aceptar las condiciones de sus acreedores, al final nada de esto y simplemente lanzó un comunicado al pueblo griego para que apoyen el NO el Domingo.

Por parte de los acreedores confirmaron ayer que hasta que no se pronuncie el pueblo Heleno no vamos a ver ninguna oferta ni inicio de nuevas negociaciones.

La sensación del mercado parece ser un cierto agotamiento con respecto al tema Griego y las noticias cada vez tienen menos impacto centrándose cada vez mas en la divergencia de ciclos económicos entre Europa/USA.

Hoy tenemos dato de empleo en USA, se espera una buena lectura incluso por encima de los 250.000 nuevos empleos. En nuestra opinión seria necesario ver buen dato para confirmar la tendencia positiva del USD e ir a buscar nuevamente los bajos anuales.

Comentario Diario,

 

Ayer fué un día repleto de comentarios y declaraciones por parte de; autoridades griegas, asegurando que continuaban analizando la propuesta de la UE y que estaban a tiempo de aceptarlas; autoridades europeas, que esperaban un acuerdo de ultima hora; y por parte de Alemania, que se negaba a negociar mas hasta que no ver el resultado del Referéndum. Todo esto sumado con los flujos de final de mes marcó una sesión muy volátil.

El resumen es que finalmente no se produjo el pago de los 1.500M de euros por parte de Grecia al FMI.

Muy pendientes ahora de las encuestas que vayan saliendo sobre el resultado del Referéndum del Domingo, hoy mismo un diario griego ha publicado la ultima donde el NO ganaría por un 46%

Esta semana no todo es Grecia (aunque lo parezca), mañana tendremos el dato de empleo mensual en USA, esperamos una buena lectura que mantenga en pie la primera subida para Septiembre.

De ser así podríamos tener el cocktail perfecto para ver el euro mucho mas abajo.

Y finalmente Grecia no paga los 1.500 M € al Fondo Monetario Internacional....