Comentario Diario,
La sesión de ayer vino marcada por dos datos.
Por un lado el PMI manufacturero de Inglaterra con una espectacular lectura (53.3X vs 49 estimado). Nuevamente otro muy buen dato tras el Brexit para la economía inglesa que, de momento, no muestra signos de debilidad por el referéndum. La depreciación de la libra de un 13% desde junio ha ayudado positivamente.
El resultado fue una subida de su divisa llevándola al nivel mas alto del último mes. El posicionamiento especulativo, corto de libras, está en niveles históricos por lo que el cierre de posiciones magnifica el movimiento al alza.
La otra referencia del día fue la publicación del ISM manufacturero de Estados Unidos (49.4 vs 52 estimado) volviendo a niveles de febrero y por debajo del nivel de expansión. Tras el dato vimos una importante corrección del dólar que elimino de un plumazo las ganancias de la sesión.
Las miradas puestas en el dato de empleo americano que se conocerá hoy, necesitaríamos ver una lectura muy positiva para que aumenten las expectativas de subidas para septiembre que actualmente cotiza un 30% de probabilidad y un 60% para diciembre, y quite peso al pésimo dato conocido ayer. Como recordatorio, en diciembre de 2015, cuando la Fed subió tipos, el ISM estaba en 48.6, por lo que en principio esta mala lectura no debería ser impedimento para que ver un nuevo movimiento al alza de los tipos. Aun así, y conociendo la prudencia que caracteriza a la Reserva Federal, lo mas probable será que esperen hasta diciembre.
Largos USDCAD 1.2860 - TP 1.3260 - SL 1.2760
Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio.
viernes, 2 de septiembre de 2016
miércoles, 31 de agosto de 2016
Comentario Diario
Comentario Diario,
Ayer conocimos datos de inflación de Alemania ligeramente por debajo de la lectura del mes anterior. Todo apunta a que el dato que se publique hoy para el conjunto de la Eurozona vaya por la misma senda mostrando en agosto una caída de los precios.
Más presión para el BCE de cara a la reunión de la semana que viene. No esperamos ningún tipo de medida adicional, pero sí que Mario Draghi mantenga el tono dovish al que nos tiene acostumbrados abriendo la puerta a nuevos estímulos si fuera necesario.
Por su parte el USD continúa con su escala alcista. El catalizador ayer fueron los comentarios de Fisher, no negando ni comentando nada sobre sus declaraciones del viernes pasado por lo que continúa la puerta abierta, a como el mismo dijo, incluso dos subidas para 2016. Además conocimos el índice con su confianza del consumidor americano muy por encima de lo esperad, 101.1 vs 97.0 estimado, manteniendo la demanda de USD.
Destacar las declaraciones hechas esta noche por Funo del Banco de Japón. Deja la puerta abierta a la compra de bonos extranjeros como forma de intervención en el mercado de divisas confirmando que la autoridad monetaria está todavía lejos de alcanzar sus limites. Esto nuevamente no hace mas que incrementar la posibilidad de ver un "helicopter money" para la próxima reunión del 21 de septiembre.
Continúa por tanto el USDJPY con su movimiento al alza, corrigiendo ya tres figuras desde los bajos listos el viernes. Nos aproximamos a un nivel técnico importante, 103.50 que coincide con la tendencia bajista iniciada en enero de este año, la confirmación de su ruptura anunciaría un cambio de tendencia importante para el cruce.
Hoy conoceremos el dato de ADP de empleo privado en Estados Unidos, termómetro de la situación del mercado laboral en agosto de cara al importante dato del viernes.
Pendientes también de las declaraciones de Rosengren, Evans y Kashkari de la Fed
Largos USDCAD 1.2860 - TP 1.3260 - SL 1.2760
Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio.
Ayer conocimos datos de inflación de Alemania ligeramente por debajo de la lectura del mes anterior. Todo apunta a que el dato que se publique hoy para el conjunto de la Eurozona vaya por la misma senda mostrando en agosto una caída de los precios.
Más presión para el BCE de cara a la reunión de la semana que viene. No esperamos ningún tipo de medida adicional, pero sí que Mario Draghi mantenga el tono dovish al que nos tiene acostumbrados abriendo la puerta a nuevos estímulos si fuera necesario.
Por su parte el USD continúa con su escala alcista. El catalizador ayer fueron los comentarios de Fisher, no negando ni comentando nada sobre sus declaraciones del viernes pasado por lo que continúa la puerta abierta, a como el mismo dijo, incluso dos subidas para 2016. Además conocimos el índice con su confianza del consumidor americano muy por encima de lo esperad, 101.1 vs 97.0 estimado, manteniendo la demanda de USD.
Destacar las declaraciones hechas esta noche por Funo del Banco de Japón. Deja la puerta abierta a la compra de bonos extranjeros como forma de intervención en el mercado de divisas confirmando que la autoridad monetaria está todavía lejos de alcanzar sus limites. Esto nuevamente no hace mas que incrementar la posibilidad de ver un "helicopter money" para la próxima reunión del 21 de septiembre.
Continúa por tanto el USDJPY con su movimiento al alza, corrigiendo ya tres figuras desde los bajos listos el viernes. Nos aproximamos a un nivel técnico importante, 103.50 que coincide con la tendencia bajista iniciada en enero de este año, la confirmación de su ruptura anunciaría un cambio de tendencia importante para el cruce.
Hoy conoceremos el dato de ADP de empleo privado en Estados Unidos, termómetro de la situación del mercado laboral en agosto de cara al importante dato del viernes.
Pendientes también de las declaraciones de Rosengren, Evans y Kashkari de la Fed
Largos USDCAD 1.2860 - TP 1.3260 - SL 1.2760
Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio.
martes, 30 de agosto de 2016
Comentario Diario - Review of Fed's members
Hoy quiero hacer referencia a un articulo que lei ayer, publicado en www.marketwatch.com que nos pone en situación sobre la opinión de los diferentes miembros de la Fed:
Miembros con derecho a voto:
-Janet Yellen: “In light of the continued solid performance of the labor market and our outlook for economic activity and inflation, I believe the case for an increase in the federal-funds rate has strengthened in recent months.” Bastante hawkish sobre todo viniendo de quien viene.
- Stanley Fisher: Asked during an interview on CNBC if investors should be on the edge of their seats for a rate hike as soon as September and for more than one rate hike this year, Fed Vice Chairman Stanley Fischer replied: “I think what [Yellen] said today was consistent with answering yes to both your questions, but these are not things we know until we see the data.”. Tambien hawkish
- Lael Brainard: Hasn’t spoken publicly since two strong jobs reports. Shortly after the May reading, she said, “there would appear to be an advantage to waiting until developments provide greater confidence.”. Continua con sus mensajes Dovish
- Jerome Powell: “My view is, and has been, we should be on a program of gradual rate increases — we can afford to be patient,” Powell said in an interview with Bloomberg Television. Middle hawkish
Miembros con derecho a voto:
-Janet Yellen: “In light of the continued solid performance of the labor market and our outlook for economic activity and inflation, I believe the case for an increase in the federal-funds rate has strengthened in recent months.” Bastante hawkish sobre todo viniendo de quien viene.
- Stanley Fisher: Asked during an interview on CNBC if investors should be on the edge of their seats for a rate hike as soon as September and for more than one rate hike this year, Fed Vice Chairman Stanley Fischer replied: “I think what [Yellen] said today was consistent with answering yes to both your questions, but these are not things we know until we see the data.”. Tambien hawkish
- Lael Brainard: Hasn’t spoken publicly since two strong jobs reports. Shortly after the May reading, she said, “there would appear to be an advantage to waiting until developments provide greater confidence.”. Continua con sus mensajes Dovish
- Jerome Powell: “My view is, and has been, we should be on a program of gradual rate increases — we can afford to be patient,” Powell said in an interview with Bloomberg Television. Middle hawkish
- Daniel Tarullo: Speaks more frequently about bank regulation than interest-rate policy. “For some time now I thought it was the better course to wait to see more convincing evidence that inflation is moving toward and would remain around the 2% target,” Tarullo said at a July event. Claramente dovish
- William Dudley: “We’re edging closer towards the point in time where it will be appropriate, I think, to raise interest rates further,” Dudley said in an Aug. 16 interview on the Fox Business Network. Otro dovish con comentarios recientes hawkish
- James Bullard: Bullard said he thought it would be best to raise interest rates after there had been some “good news about the economy.” While there have been two good jobs reports, “year-over-year GDP growth rate is very low,” he noted. Un hawkish que recientemente esta enviando señales dovish
- Esther George: “When I look at where we are with the job market, when I look at inflation and our forecast for that, I think it’s time to move,” George said in an interview on Bloomberg Radio. Claramente la mas hawkish de todos los miembros que ya votó en Julio por subir tipos
- Loretta Mester: “I see a gradual upward pace in interest rates as being appropriate,” Mester said in an interview on CNBC on the sidelines of the Fed’s Jackson Hole retreat. Middle hawkish
- Eric Rosengren: Is due to speak Wednesday. Rosengren said in early June “it is my expectation that economic conditions will continue to gradually improve, which in turn would justify further actions to normalize policy, continuing a gradual return to a more normal rate environment.” Otro dovish enviando mensajes hawkish sobre futuras subidas de tipos.
Aunque ningun miembro se aventura a señalar una fecha para el proximo movimiento de tipos, parece claro que, siempre y cuando los datos continuen siendo positivos y no tengamos ningun "shock" bursatil (similar al vivido en agosto de 2015 por la devaluacion en China), la subida para antes de final de año está garantizada.
Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio.
Aunque ningun miembro se aventura a señalar una fecha para el proximo movimiento de tipos, parece claro que, siempre y cuando los datos continuen siendo positivos y no tengamos ningun "shock" bursatil (similar al vivido en agosto de 2015 por la devaluacion en China), la subida para antes de final de año está garantizada.
Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio.
lunes, 29 de agosto de 2016
Comentario Diario
Comentario Diario,
El mensaje enviado por Janet Yellen "the case for a rate hike has strengthened", que en mi opinión no aporta muchas novedades, ha sido considerado como hawkish, quizá porque el mercado esperaba a la Presidenta de siempre, confirmación el buen estado de la economía americana pero alguna alusión a las debilidades, o quizá porque cualquier atisbo de positivismo por su parte ya es una novedad.
El caso es que sus declaraciones, sumadas a las posteriores de Fisher (no descartando ver incluso dos subidas) otro peso pesado dentro de la Fed (además de las recientes de Dudley, George, Kaplan o Bullard), han abierto la puerta un poco mas a una pronta subida.
Recomendaríamos prudencia por los ambiguos comentarios de la Fed visto durante 2016. Tirando de hemeroteca, el 27 de mayo de este año fue la propia Yellen la que dijo "rate hike probably appropiate in the comming months". En su comparecencia del viernes no ofrece ninguna pista sobre el timing por lo que continuaremos dependiendo de los datos futuros.
Septiembre continúa siendo poco probable por las elecciones americanas y parece que la probabilidad asignada para diciembre, que antes del viernes estaba en un 50%, se quedaba corta.
Como ya apuntamos en nuestro último comentario, por los niveles del USD en los que nos encontrábamos, veíamos mas recorrido a una corrección como la que se produjo (nos quedamos a 10 pips de entrar en nuestra recomendación de compra de USDJPY). Una importante subida desde mínimos donde podríamos haber hecho sueldo al menos en el corto plazo. Todo ello apoyado en el movimiento de los bonos americanos y al incremento de la probabilidad de subidas para septiembre (de un 25% a un 42% actual) y diciembre (del 50% al 64.5%)
La cita clave será esta semana la publicación el dato de empleo del viernes, un dato por encima de los 150.000 nuevos empleos creados calentaría la reunión de septiembre dándole continuidad al movimiento del USD.
Hoy conoceremos Core PCE americano, la medida preferida por la Fed para analizar la inflación.
Largos USDCAD 1.2860 - TP 1.3260 - SL 1.2760
Rebote del USD Index desde la tendencia de Mayo
Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio.
El mensaje enviado por Janet Yellen "the case for a rate hike has strengthened", que en mi opinión no aporta muchas novedades, ha sido considerado como hawkish, quizá porque el mercado esperaba a la Presidenta de siempre, confirmación el buen estado de la economía americana pero alguna alusión a las debilidades, o quizá porque cualquier atisbo de positivismo por su parte ya es una novedad.
El caso es que sus declaraciones, sumadas a las posteriores de Fisher (no descartando ver incluso dos subidas) otro peso pesado dentro de la Fed (además de las recientes de Dudley, George, Kaplan o Bullard), han abierto la puerta un poco mas a una pronta subida.
Recomendaríamos prudencia por los ambiguos comentarios de la Fed visto durante 2016. Tirando de hemeroteca, el 27 de mayo de este año fue la propia Yellen la que dijo "rate hike probably appropiate in the comming months". En su comparecencia del viernes no ofrece ninguna pista sobre el timing por lo que continuaremos dependiendo de los datos futuros.
Septiembre continúa siendo poco probable por las elecciones americanas y parece que la probabilidad asignada para diciembre, que antes del viernes estaba en un 50%, se quedaba corta.
Como ya apuntamos en nuestro último comentario, por los niveles del USD en los que nos encontrábamos, veíamos mas recorrido a una corrección como la que se produjo (nos quedamos a 10 pips de entrar en nuestra recomendación de compra de USDJPY). Una importante subida desde mínimos donde podríamos haber hecho sueldo al menos en el corto plazo. Todo ello apoyado en el movimiento de los bonos americanos y al incremento de la probabilidad de subidas para septiembre (de un 25% a un 42% actual) y diciembre (del 50% al 64.5%)
La cita clave será esta semana la publicación el dato de empleo del viernes, un dato por encima de los 150.000 nuevos empleos creados calentaría la reunión de septiembre dándole continuidad al movimiento del USD.
Hoy conoceremos Core PCE americano, la medida preferida por la Fed para analizar la inflación.
Largos USDCAD 1.2860 - TP 1.3260 - SL 1.2760
Rebote del USD Index desde la tendencia de Mayo
Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio.
viernes, 26 de agosto de 2016
Comentario Diario
Comentario Diario,
Continuamos en un rango estrecho y con movimientos poco significativos en los principales cruces a la espera del evento del mes, la comparecencia de Janet Yellen en Jackson Hole.
Mucho hemos comentado ya sobre este tema, demasiado en mi opinion. No esperamos que comente nada relativo al "timing" de la próxima subida, sí sobre las fortalezas de la economía americana pero soltando alguna de sus "perlas" sobre la baja inflación, o debilidades del mercado laboral americano. Saliendose de este guión, podríamos ver un ajuste de las expectativas de subidas que actualmente asigna una probabilidad de un 25% a Septiembre y un 50% a Diciembre. La Fed está cómoda con esta asignación ya que deja la puerta abierta para final de año tras conocer el resultado electoral.
A estos niveles parece interesante posicionarse largos de USD de cara al evento, únicamente recordar que durante 2016 el 83% de las veces que Yellen ha comparecido hemos visto una caída del USD, en media, de un 1.1%, en cambio en las ocasiones en las que no se ha considerado tan dovish la apreciación del USD ha sido de un 0,2%.
Hoy conoceremos datos preliminares del PIB en Inglaterra del segundo trimestre, donde todavía no se verá reflejado el impacto directo del Brexit. También en EE.UU. la segunda revisión del PIB.
Largos USDCAD 1.2860 - TP 1.3260 - SL 1.2760
Comprar USDJPY 99.90 - TP 103.9 - SL 98.50
Dollar Index apoyándose en la tendencia de mínimos de mayo
Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio.
Continuamos en un rango estrecho y con movimientos poco significativos en los principales cruces a la espera del evento del mes, la comparecencia de Janet Yellen en Jackson Hole.
Mucho hemos comentado ya sobre este tema, demasiado en mi opinion. No esperamos que comente nada relativo al "timing" de la próxima subida, sí sobre las fortalezas de la economía americana pero soltando alguna de sus "perlas" sobre la baja inflación, o debilidades del mercado laboral americano. Saliendose de este guión, podríamos ver un ajuste de las expectativas de subidas que actualmente asigna una probabilidad de un 25% a Septiembre y un 50% a Diciembre. La Fed está cómoda con esta asignación ya que deja la puerta abierta para final de año tras conocer el resultado electoral.
A estos niveles parece interesante posicionarse largos de USD de cara al evento, únicamente recordar que durante 2016 el 83% de las veces que Yellen ha comparecido hemos visto una caída del USD, en media, de un 1.1%, en cambio en las ocasiones en las que no se ha considerado tan dovish la apreciación del USD ha sido de un 0,2%.
Hoy conoceremos datos preliminares del PIB en Inglaterra del segundo trimestre, donde todavía no se verá reflejado el impacto directo del Brexit. También en EE.UU. la segunda revisión del PIB.
Largos USDCAD 1.2860 - TP 1.3260 - SL 1.2760
Comprar USDJPY 99.90 - TP 103.9 - SL 98.50
Dollar Index apoyándose en la tendencia de mínimos de mayo
Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio.
jueves, 25 de agosto de 2016
Comentario Diario
Comentario Diario,
Continuamos con un mercado en relativa calma a la espera de la importante cita que comienza hoy en Wyoming y que reunirá a los banqueros centrales hasta el sábado.
Mucho se espera de la comparecencia de Yellen y está claro que podría ser un "game changer" dependiendo del mensaje que intente transmitir al mercado. Habrá por tanto que escudriñar los comunicados de los diferentes banqueros centrales para ver si envían alguna señal sobre el futuro de sus políticas monetarias.
Jackson Hole se ha convertido en un evento relevante para el mundo financiero, sobre todo a partir de 2010 cuando el entonces Presidente de la Fed, Ben Bernanke, preanunció el segundo QE o cuando en 2014 Mario Draghi insinuó un importante paquete de estimulo para la economía Europea. No es el estilo de Janet Yellen, que suele comunicar sus intenciones tras las reuniones del FOMC.
Destacar que llegamos al evento con un USD en mínimos de los últimos 2 meses y un 6% abajo desde el la subida de tipos de diciembre, el bono americano a 10 años en el 1.55% también lejos del 2.3% donde se encontraba cuando la citada subida y una bolsa en máximos históricos, escenario idílico para la economía americana y poco predecible a principios de año.
Durante la sesión conoceremos el IFO alemán y las peticiones semanales de desempleo en EE.UU. así como los pedidos de bienes duraderos.
Largos USDCAD 1.2860 - TP 1.3260 - SL 1.2760
Comprar USDJPY 99.90 - TP 103.9 - SL 98.50
Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio.
Continuamos con un mercado en relativa calma a la espera de la importante cita que comienza hoy en Wyoming y que reunirá a los banqueros centrales hasta el sábado.
Mucho se espera de la comparecencia de Yellen y está claro que podría ser un "game changer" dependiendo del mensaje que intente transmitir al mercado. Habrá por tanto que escudriñar los comunicados de los diferentes banqueros centrales para ver si envían alguna señal sobre el futuro de sus políticas monetarias.
Jackson Hole se ha convertido en un evento relevante para el mundo financiero, sobre todo a partir de 2010 cuando el entonces Presidente de la Fed, Ben Bernanke, preanunció el segundo QE o cuando en 2014 Mario Draghi insinuó un importante paquete de estimulo para la economía Europea. No es el estilo de Janet Yellen, que suele comunicar sus intenciones tras las reuniones del FOMC.
Destacar que llegamos al evento con un USD en mínimos de los últimos 2 meses y un 6% abajo desde el la subida de tipos de diciembre, el bono americano a 10 años en el 1.55% también lejos del 2.3% donde se encontraba cuando la citada subida y una bolsa en máximos históricos, escenario idílico para la economía americana y poco predecible a principios de año.
Durante la sesión conoceremos el IFO alemán y las peticiones semanales de desempleo en EE.UU. así como los pedidos de bienes duraderos.
Largos USDCAD 1.2860 - TP 1.3260 - SL 1.2760
Comprar USDJPY 99.90 - TP 103.9 - SL 98.50
Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio.
martes, 23 de agosto de 2016
Comentario Diario
Comentario Diario,
Las declaraciones de Fisher durante el fin de semana devolvieron la demanda de USD en la apertura del lunes. "US economy is already close to meeting the central bank's goals" lo que aparentemente podría apuntar a una subida de tipos en 2016. Leyendo entre líneas, y a pesar de este titular, comentó las debilidades de la economía americana en concreto un débil crecimiento de la productividad. Hemos visto así como el USD ha corregido esta subida volviendo a niveles del viernes.
El papel de los bancos centrales, además de conseguir sus objetivos de política monetaria, pasa por comunicar correctamente sus intenciones futuras para conseguir el buen funcionamiento de los mercados financieros y evitar así "shocks" inesperados . Este parece ser el punto débil de la Fed en los últimos meses, declaraciones ambiguas y cambios de sesgo (como el visto en mayo) que no terminan de aclarar sus intenciones.
Veremos si el viernes Yellen es capaz de salir de esta espiral y darnos nuevas pistas (cosa que personalmente ya no espero) o si acentúa la incertidumbre en la que nos encontramos.
La sesión nos trae datos en Europa, con PMI preliminares de Francia, Alemania y de la Eurozona, también el PMI Manufacturero y datos de viviendas en EE.UU.
Largos USDCAD 1.2860 - TP 1.3260 - SL 1.2760
Comprar USDJPY 99.90 - TP 103.9 - SL 98.50
Las declaraciones de Fisher durante el fin de semana devolvieron la demanda de USD en la apertura del lunes. "US economy is already close to meeting the central bank's goals" lo que aparentemente podría apuntar a una subida de tipos en 2016. Leyendo entre líneas, y a pesar de este titular, comentó las debilidades de la economía americana en concreto un débil crecimiento de la productividad. Hemos visto así como el USD ha corregido esta subida volviendo a niveles del viernes.
El papel de los bancos centrales, además de conseguir sus objetivos de política monetaria, pasa por comunicar correctamente sus intenciones futuras para conseguir el buen funcionamiento de los mercados financieros y evitar así "shocks" inesperados . Este parece ser el punto débil de la Fed en los últimos meses, declaraciones ambiguas y cambios de sesgo (como el visto en mayo) que no terminan de aclarar sus intenciones.
Veremos si el viernes Yellen es capaz de salir de esta espiral y darnos nuevas pistas (cosa que personalmente ya no espero) o si acentúa la incertidumbre en la que nos encontramos.
La sesión nos trae datos en Europa, con PMI preliminares de Francia, Alemania y de la Eurozona, también el PMI Manufacturero y datos de viviendas en EE.UU.
Largos USDCAD 1.2860 - TP 1.3260 - SL 1.2760
Comprar USDJPY 99.90 - TP 103.9 - SL 98.50
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