Comentario Diario

Comentario Diario,

La tensión geopolítica surgida en los últimos días entre EE.UU. y Corea del Norte continua en el foco de los inversores que, sumado a los comentarios de Trump sobre unos tipos a la baja y un USD demasiado fuerte junto con una batería de datos floja en el país americano, de momento, han llevado al bono americano a 10 años a marcar mínimos en rentabilidad de los últimos cinco meses con un bajo ayer en el 2.1630%.

La sorpresa del día vino por la convocatoria de elecciones en Inglaterra. A pesar de que la propia Theresa May había señalado en varias ocasiones que el país anglosajón necesitaba un  periodo de estabilidad descartando abrir un nuevo proceso electoral, parece un movimiento más estratégico el que está detrás de esta convocatoria que tendrá lugar el día 8 de Junio. Las encuestas son favorables al partido conservador por lo que en caso de victoria reforzaría su posición a la hora de negociar con la UE.
El mercado así lo ha considerado con una apreciación de la GBP de mas de un 2,5% ayer que ve como se van disipando las incertidumbres del Brexit apostando por un resultado mas positivo para Inglaterra tras su salida de la UE.
Técnicamente la GBP ha roto niveles importantes apuntando a un cambio de tendencia y niveles mas altos en los próximos meses, sin descartar el 1.32 para el GBPUSD y el 0.80 en el EURGBP.

Las primera ronda de las elecciones francesas será el catalizador del próximo movimiento en los mercados. De cumplirse las encuestas una segunda vuelta Macron/Le Pen aclararían el panorama siendo positivo para el Euro, la bolsa y tipos al alza.

En cuanto a datos el IPC final de marzo en la Eurozona lo mas destacable de la sesión, mas importante serán las comparecencias de Coeure y Praet del ECB de cara a la reunión de la semana que viene y de Rosengren de la Fed

Largos EURCHF 1.0725 - TP 1.10 - SL 1.06
Cortos AUDUSD 0.7580 - TP 0.7360 - SL 0.7660
Largos EURUSD 1.0625 - TP 1.09 - SL 1.05

EURGBP gráfico diario

 GBPUSD gráfico diario

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

Comentario Diario

Comentario Diario,

Continuamos con un mercado en rango a la espera de un catalizador que nos indique la dirección a seguir.
Como muestra los 54 pipos de rango que lleva el cruce EURUSD en lo que llevamos de semana con unos datos mixtos en EE.UU. y unas actas de la Fed que han sido incapaces de sacarnos del letargo en el que nos encontramos.
Conocimos un positivo el dato de ADP de empleo privado 263k frente a los 187k que se esperaban, con revisión a la baja del dato de febrero en 53k, que apuntan a una buena lectura del dato oficial que conoceremos mañana. La nota negativa vino por el ISM no manufacturero 55.2 frente a 57.0 con unos componentes tanto empleo como precios pagados también a la baja.
En cuanto a las actas de la reunión de marzo de la Reserva Federal, lo más destacable seria la discusión que empieza a haber dentro del consejo de gobierno sobre la normalización de su balance y desinversión de sus mas de 4.5 trillion de USD en activos. Aunque todavía no se quiere enviar una señal al mercado sobre como se realizará dicha desinversion el consenso dentro de la Fed es que esta disminución comience a finales de este año. La lectura que el mercado parece estar dando, tal y como indicó Dudley la semana pasada, seria una pausa en el movimiento al alza de tipos una vez comience la paulatina reducción del balance.

En cuanto a divisas lo más destacable seria la el movimiento de vuelta del USDJPY y de los tipos americanos tras la publicación de las actas corrigiendo la divisa americana una figura a la baja, 5pb la rentabilidad del bono a 10 años y un 1% el S&P desde los altos del día.

En la agenda del día tenemos las actas de la reunión del BCE (13:30h). Sirva como recordatorio que, tras la reunión de marzo el tono utilizado por Mario Draghi fue bastante mas "hawkish" de lo habitual, propiciando un importante movimiento al alza en tipos y la divisa. Posteriormente tuvieron que salir a suavizar estas declaraciones diferentes miembros de la autoridad monetaria tras ver el efecto que estaba teniendo en el mercado. Veremos hoy si con las actas se aclara la postura del BCE de cara a los próximos meses.

Hoy comienza la reunión entre el presidente norteamericano y su homólogo chino donde esperamos un tono cordial sin ninguna alusión directa a la manipulación que según el presidente Trump hace China a su divisa.

Destacar también las comparecencias de Draghi (09:00h), Praet (09:30h), Weidmann (11:40h) y Constancio (13:45h) por parte del BCE y de (Williams (15:30h) de la Fed.


Largos de EURCHF 1.0725 - TP 1.10 - SL 1.06
Vender AUDUSD 0.7580 - TP 0.7360 - SL 0.7660
Comprar EURUSD 1.0625 - TP 1.09 - SL 1.05

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

Comentario Diario

Comentario Diario,

Tras los flujos de final de mes y de trimestre, donde hemos visto una importante demanda de dólares y que suelen distorsionar las tendencias de fondo, arranca abril que históricamente no suele ser un buen mes para el dólar.

Los problemas que el gobierno americano tuvo con el Obamacare han hecho que se incrementen las dudas entre los inversores que poco a poco van deshaciendo el conocido "Trumptrade" con bolsas, rentabilidad de la deuda y un USD a la baja.
Ayer vimos un claro ejemplo de esto cuando, a pesar de conocer un dato de ISM Manufacturero en línea con las estimaciones cuyo componente de empleo se situó en máximos de 2011, la toma de beneficios fue generalizada corrigiendo la bolsa a la baja, caída de 7pb en la rentabilidad del bono americano a 10 años, marcando mínimos del último mes y un USDJPY aproximándose al nivel psicológico del 110.

Como ya hemos comentado con anterioridad, volvemos a encontrarnos ante niveles técnicos importantes en la deuda americana. 2,30%/1,80% de rentabilidad en la deuda a 10 y 5 años que, con un posicionamiento especulativo corto de Treasuries amplificaría el movimiento en caso de ruptura y que podría desatar algún momento de pánico entre los agentes apresurándose a cerrar estas posiciones (como el visto en octubre de 2014 con una caída de 35pb en el día).
De producirse lo anterior debería coincidir con la ruptura de nivel 110 en el USDJPY llevándonos incluso a la zona del 108 niveles en los que podría ser interesante abrir posiciones a medio plazo a favor del dólar.

En cuanto al cruce EURUSD el movimiento puede ser algo más complejo, un BCE que intenta evitar a toda costa que el mercado le interprete como "hawkish" y un USD algo mas débil deberían mantenerle en el rango visto durante los últimos meses.

En cuanto a datos la balanza comercial americana y los pedidos de fábrica en EE.UU. y las comparecencias de Mario Draghi (15:30h) y Tarullo (22:30h)

Largos EURCHF 1.0725 - TP 1.10 - SL 1.06
Comprar EURUSD 1.0625 - TP 1.09 - SL 1.05

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

Comentario Diario

Comentario Diario,

Día realmente importante para el futuro de las reformas del Presidente Trump.

Hoy se procederá a la votación del "Trumpcare" que reemplazará al actual "Obamacare" y el Presidente no las tiene todas consigo. De hecho la toma de beneficios que vimos el martes vino provocada por las dudas de que se pueda revocar la actual ley y por consiguiente los problemas que podría tener el gobierno actual para implementar la reformas que había prometido durante la campaña.
Sesión de reuniones al mas alto nivel durante la tarde en EE.UU. por parte del ejecutivo con la intención de recabar los votos necesarios para conseguir que pase la nueva ley. Esto ha provocado que, al menos de momento, pare la toma de beneficios con un S&P que cerró ligeramente en positivo.

Técnicamente nos encontramos ante unos niveles importantes en los diferentes activos. La ruptura de los bajos anuales en el USDJPY del 111,60 abren la puerta al 110 e incluso 108, el 1,0830 del EURUSD de momento está sirviendo de resistencia, su ruptura apuntaría al 1,10 o el bono americano a 10y con soporte en el 2,39% de rentabilidad que de perforarlo dejaría el camino libre a los bajos anuales en el 2,30%. Un posicionamiento del mercado largo de USD y corto de bonos que, de romper los citados niveles podría provocar un "selloff" e incluso algún momento de pánico ante el cierre de posiciones.
Es por esto que la votación de hoy se antoja clave para devolver la tranquilidad a los mercados que poco a poco van perdiendo confianza en el "Trump trade".

Por su parte, en la libra continúa el movimiento de cierre de posiciones tras el buen dato de inflación del martes. Hoy se publicarán las ventas minoristas, los dos últimos registros han sido débiles tras una buena tendencia durante el 2016. Los datos macroeconómicos comienzan a ver los los efectos negativos del Brexit y a la vista del duro proceso de negociaciones que tenemos por delante los agentes se centraran mas en estos datos que el proceso de salida de la UE.

En cuanto a Bancos centrales, ayer Nueva Zelanda mantuvo el tipo oficial en el 1,75% volviendo hacer alusión directa en su comunicado a la necesaria depreciación de su divisa, incluso tras haber corregido a la baja un 4% desde su última reunión.

Durante la sesión conoceremos datos como el ya comentado de ventas minoristas en Inglaterra, el resultado del cuarto y ultimo TLTRO del BCE, las peticiones semanales de desempleo y ventas de viviendas nuevas en EE.UU. y las comparecencias de Yellen (13:00h), y de Kashkari (17:30h) ambos de la Fed.

Largos EURCHF 1.0725 - TP 1.10 - SL 1.06

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

Comentario Diario

Comentario Diario,

Por fin tenemos fecha para que oficialmente Inglaterra solicite su salida de la UE.

Theresa May confirmó que será el 29 de Marzo la fecha elegida para la activación del artículo 50 del tratado de la Unión. A partir de ahí se abrirá un largo proceso de negociaciones, que podría durar hasta dos años, ente Inglaterra y la UE.
Por parte de Europa no se espera una hoja de ruta hasta después de las elecciones francesas, a la espera de que se aclare el panorama político en el país vecino.
Mientras tanto habrá que centrarse en los datos macroeconómicos para ver la evolución de la GBP.
Hoy conoceremos el dato de inflación de febrero del país anglosajón, se espera un repunte que sitúe el nivel de precios por encima del 2%. Aún así es lógico asumir cierta tolerancia por parte del Banco de Inglaterra a niveles de inflación más elevados por la incertidumbre alrededor del Brexit.
Recordar que el posicionamiento especulativo corto de GBP se encuentra en niveles máximos históricos lo que podría llevarnos a ver alguna corrección al alza de la libra por cierre de posiciones ante datos más positivos en Inglaterra.

Anoche se produjo el primero de los tres debates televisivos que tendrán lugar entre los candidatos a las elecciones francesas. Los primeros sondeos dan como vencedor del debate al independiente Macron. Aún así, lo mas destacable seria que cerca del 40% del electorado no tiene claro su voto, por lo que, a pesar de encuestas y sondeos, todavía hay una incertidumbre clara sobre el resultado final de las elecciones.

En cuanto a datos, el ya citado registro de inflación en Reino Unido y la balanza por cuenta corriente en EE.UU.

Largos EURCHF 1.0725 - TP 1.10 - SL 1.06

GBP/USD vs Posicionamiento especulativo GBP (datos de CFTC)

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

Comentario Diario

La Fed cumplió con el guión establecido y subió tipos por primera vez en este 2017. Las expectativas que muchos inversores tenían puestas en ver un comunicado más "hawkish", modificando al alza las previsiones de tipos para este año y/o el que viene, se diluyeron al mantener el Consejo de Gobierno todo sin cambios. Dos subidas más para este año (3 en total), tres para 2018, manteniendo también su tipo a largo plazo en el 3%. Sólo subieron la mediana de tipos a 2019, que marca 3% desde 2,875%. Para colmo, hubo un miembro, Neel Kashkari, que se opuso a subir tipos en esta reunión. No debemos olvidar que a pesar de subir tipos estamos ante la Reserva Federal más conservadora de los últimos tiempos, por lo que es complicado que se muestren a las claras muy alcistas. Sin embargo, no podemos dejar de reseñar que la media -que no la mediana- ha subido 8 pb en 2017 y 2018 y con que sólo un miembro más hubiera subido sus estimaciones de tipos, la mediana habría marcado una subida más en 2017 y otra en 2018. Las implicaciones en el mercado fueron un "sell off" de la divisa americana de más de un 1% en el USD Index, caída de 10pb en la rentabilidad del bono americano a 10 años y bolsas al alza.

Adicionalmente a la debilidad del USD, los primeros resultados de las elecciones holandesas, con el 95% de votos escrutado, dan la victoria al partido liberal del Primer Ministro Rutte, con 33 escaños, muy por delante del extremista Wilders, que se queda en 20 escaños, por debajo de lo anticipado por las encuestas y sólo 5 por encima de su anterior resultado. Esto fortalece al euro y contagia de optimismo a los inversores en torno a las próximas elecciones francesas. Así, el EURUSD se encuentra en máximos desde el pasado 7 de febrero.

Por su parte el BoJ ha mantenido sin cambios su política monetaria en la reunión de hoy, y en las primeras declaraciones ante la prensa Kuroda ha reafirmado sus medidas, mostrándose bastante "dovish" diciendo que no subiría tipos aunque el IPC alcanzara el 1% de forma momentánea, desvinculando sus acciones a las de la Fed y no descartando tener que bajar tipos si resultara necesario
Durante la sesión tendremos las reuniones del SNB, del Banco de Noruega y del BoE.
- SNB: no se esperan cambios significativos, la proximidad de las elecciones en Francia obligan a mantener el status y guardar alguna bala, tipos más negativos, para el futuro por si fuera necesario.
- Norges Bank: también sin cambios, aunque atención a una posible suavización del tono por la reciente caída de la tasa de inflación, que se mantiene en el nivel objetivo del banco central situado en el 2,5%. Sin embargo, teniendo en cuenta la debilidad de su divisa y el buen tono económico global, no esperamos un cambio de sesgo relevante.
- BoE: también sin cambios y en status "wait and see" a la espera la ejecución del artículo 50 del Tratado de la Union y de tener más datos post-Brexit.

Hoy estaremos pendientes por tanto de la evolución del USD durante la jornada y de que los agentes asimilen el comunicado de la Fed de ayer, así como de posibles sorepresas de los bancos centrales que se reúnen hoy.

Stop ejecutado AUDUSD 0,77 al nivel de entrada.
Largos EURCHF 1.0725 - TP 1.10 - SL 1.06

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

Comentario diario

Comentario Diario,

Jornada de relativa calma la de ayer. "Sell off" del dólar al arranque de la sesión continuando con el movimiento del viernes con inversores cerrando posiciones y toma de beneficios de cara a los importantes eventos que tendremos a largo de esta semana.
En la apertura europea el EURUSD se situó por encima del 1,07 (1.0712 alto) el GBPUSD corrigió también al alza para llevarlo a niveles máximos de la última semana movimiento que paulatinamente fue corrigiendo durante el día para terminar prácticamente flat en el día.

Semana de bancos centrales con el foco principal en la Fed aunque también tendremos el Banco de Noruega, el Banco de Japón, el Banco de Suiza y el Banco de Inglaterra.

Del BoJ comentar que, aunque no se espera ningún cambio en la actual política, habrá que estar muy pendientes al debate interno que plantee una paulatina salida de las medidas de estimulo que empiezan a mostrar sus primeros signos positivos, una inflación y un PIB al alza así lo corroboran. El control de la curva de tipos que está ejerciendo el BoJ, en un entorno de tipos al alza (10y usa en máximos de los últimos dos años y medio o el 10y suizo en terreno positivo desde 2015) ponen en peligro la decisión tomada el año pasado de situar la rentabilidad que actualmente mantiene el 10y japonés entre -0,10/+0,10. Una ampliación de esta banda o alusión a la posibilidad de ampliarla seria muy negativo para el USDJPY por la correlación directa que el diferencial de tipos con EE.UU. tiene con el cruce.

Finalmente Theresa May ha obtenido el visto bueno del parlamento ingles para ejecutar el artículo 50 del tratado de la Unión, comenzando así el duro proceso de negociaciones con sus socios europeos. Adicionalmente las declaraciones de Nicola Sturgeon, Primer Ministro de Escocia, sobre su intención de celebrar un nuevo referéndum de independencia están presionando a la baja a la GBP que vuelve a niveles de la semana pasada perdiendo una figura con respecto a los altos vistos ayer.

Durante la sesión lo mas destacable será el ZEW alemán.

Cortos AUDUSD 0.7700 - TP 0.7450 - SL 0.7700
Largos EURCHF 1.0725 - TP 1.10 - SL 1.06
Comprar GBPUSD 1.2075 - TP 1.2375 - SL 1.1975

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio