Comentario Diario

Comentario Diario,

Poco que destacar de las ultimas 48 horas en el mercado de divisas.
Continuamos consolidando rangos a la espera del próximo catalizador para que o bien continúe la reciente tendencia al alza del USD o que lo debilite volviendo a la tendencia que vemos de fondo.

Como ya hemos comentado, el dato de empleo americano publicado el viernes (160.000 vs 200.000 que se esperaban) ha pasado desapercibido sin el impacto lógico que debería haber tenido, USD débil. Esto nos lleva a la conclusión de que podríamos ver una corrección del USD (USDJPY arriba, EURUSD abajo, GBPUSD abajo...) antes de volver a ver un USD ofrecido, por lo que aprovecharíamos estos movimientos para vender USD a mejores niveles.

Hoy la reunión del BoE a las 13.00h con el "Super Thursday" (decisión de tipos, actas de la reunión e informe de inflación al mismo tiempo) centrará la sesión en Europa. No se esperan cambios en su política monetaria, aunque sí una rebaja de sus previsiones de inflación y/o crecimiento.
En cuanto a comparecencias, importantes las declaraciones de Mester, George, Rosendren, los dos primeros conocidos hawkish, el tercero dovish todos ellos de la Fed y con derecho a voto, por lo que su opinión sobre el estado de la economía americana tras el dato de empleo de la semana pasada podría generar cierta volatilidad.

Vender USDJPY 110.20 - TP 105.20 - SL 111.95

USD Index - gráfico diario

Comentario Diario,

Continua la compra de USD con toma de beneficios y cierre de posiciones tras el importante movimiento a la baja iniciado a finales de Enero. Vuelve por tanto la correlación USD fuerte con bolsas, petróleo y divisas emergentes a la baja.
Tras el mal dato de empleo del viernes ha desaparecido de un plumazo la posibilidad de que la Fed pueda mover ficha en Junio asignando una probabilidad de un 4% a que se produzca esta subida. De hecho, muchas entidades han modificado sus previsiones siendo Septiembre ahora la fecha que mas peso toma y también muchas de ellas han pasado de ver dos subidas a solo una hasta final de año. Este "repricing" de momento no se esta trasladando al USD.

Seguimos viendo autoridades niponas hacer comentarios sobre la fortaleza del JPY. Esta noche Aso, Ministro de Finanzas  ha reiterado que "Movimientos bruscos no son deseables" mostrando su predisposición a actuar en caso de ser necesario. Llegados a este punto, habría que recordarles a los que dirigen estos comentarios, como en el periodo 2013-1015 la divisa japonesa se depreció un 60% contra el USD y en aquel momento no pareció incomodarles esta "brusquedad en los movimientos", desde los máximos de Junio de 2015 el JPY se ha apreciado un 16% por lo que visto en perspectiva no parece tanta caída del USDJPY.

Hoy sin referencias macro importantes estaremos pendientes de las declaraciones de Dudley de la Fed a las 9.15

Cortos NZDUSD 0.6980 - cerramos a mercado 0.6750

Comentario Diario

Comentario Diario,

Continua la importante corrección del USD que acumula ya una subida de un 2% en las ultimas tres sesiones.
Analizando el movimiento mas en profundidad vemos como esta apreciación se esta produciendo en particular contra divisas commodity y el EUR, no asi contra el JPY que de momento mantiene la zona del 107. Continua la tendencia a la baja del AUD tras ver una rebaja de previsiones de inflación y crecimiento por parte de la autoridad monetaria acumulando una caída del 6% en las ultimas dos semanas.

Parece por tanto mas un movimiento de cierre de posiciones que, tras la sorpresa esta semana de la Reserva de Australia bajando tipos, el mercado empieza a dar cierta probabilidad a ver políticas mas expansivas y que otros bancos centrales sigan su estela como Canadá o Nueva Zelanda.

Hoy tendremos dato de empleo en EE.UU. a las 14:30h, el consenso espera la creación de 200.000 nuevos empleos y una subida del salario hora de un 0.3%, el riesgo seria ver un dato peor tras la mala lectura del ADP del miércoles.
El dato de hoy es muy relevante y marcará la tendencia del mercado de las próximas semanas alejando de forma definitiva la opción de Junio como próxima fecha para subir tipos o poniéndola sobre la mesa.

Mi opinión personal es que, a pesar de los recientes comentarios de miembros de la Fed donde dicen que Junio sigue vivo, es difícil que se llegue a producir hasta después del verano por la incertidumbre del referéndum en Inglaterra y por las elecciones americanas.

Cortos NZDUSD 0.6980 - TP 0.6460 - SL 0.7120

Comentario Diario,

Primera corrección importante del USD tras varias semanas a la baja. Un día en el que han vuelto las correlaciones de "risk off" con divisas commodity (AUDUSD -3%, NZD -2.5% USDCAD +2.30%...) y emergentes (USDMXN +3%, USDZAR +3.5%... ) ofrecidas, y bolsas y petroleo a la baja.
Tras ver a primera hora de la mañana el EURUSD por encima del 1.16 y el USDJPY tocar el 105.55, tocó corregir volviendo a niveles por debajo del 1.15 y por encima del 107 en lo que parece una pausa de cara al importante dato de empleo americano del viernes

Pensamos que la tendencia de fondo continua siendo negativa para el USD al menos hasta que la Fed renueve su mensaje hacia un tono mas neutral, sobre todo por parte de Yellen.

Estamos viendo también un  cambio de rumbo por parte del BCE. Ayer Coeure y hace dos días Draghi tuvieron la oportunidad de intentar mandar un mensaje dovish al mercado para así debilitar al Euro. Así ha sucedido las últimas veces que la divisa europea se ha aproximado a la zona del 1.15. Finalmente no fue así en lo que parece una cierta tolerancia a ver niveles mas altos en el EURUSD.

En cuanto a referencias macro del día tendremos el PMI de servicios en Europa y el ADP de empleo privado junto con el ISM no manufacturero en EE.UU.

Cortos NZDUSD 0.6980 - TP 0.6460 - SL 0.7120
Tomamos beneficio en posición larga EURUSD a 1.1580 abierta a 1.1280

Comentario Diario

Interesante la sesión de hoy tras las decisiones de política monetaria adoptadas en las últimas 24 horas.

Empezaremos por la decepción del día, la reunión del BoJ. Muchas han sido las expectativas que se han ido generando las últimas sesiones ante una más que probable actuación de la autoridad monetaria nipona, incluso el viernes asistimos a una importante corrección del USDJPY al alza ante rumores de que se estaba analizando la posibilidad de prestar en negativo a los bancos para así hacerles más llevadera la política de tipos de depósito negativo iniciada en enero.
Finalmente esto ha quedado en nada y han preferido guardar su munición por si en el futuro hiciera falta. Toca por tanto deshacer el movimiento del viernes con una caída del USDJPY de 3 figuras. Vemos la zona del 105 primer nivel de parada , como ya hemos comentado con anterioridad.

La reunión de la Fed, como suele ser habitual, nos dejó una de cal y otra de arena. Por un lado eliminan de su comunicado la preocupación sobre la incertidumbre global aunque siguen vigilantes y con una ligera preocupación sobre los últimos datos publicados en Estados Unidos. No se cierra la puerta a junio como fecha para su próxima subida aunque tampoco se abre mas. Ambigüedad y dependencia de futuros datos... mas de lo mismo.
En nuestra opinión, julio continúa siendo el momento más probable para la siguiente subida de tipos.

En cuanto a nueva Zelanda mantuvo también sin cambios su política monetaria, volviendo a hacer alusión al nivel de su divisa y comentando que sería deseable ver una depreciación de la misma. Confirman que es más que probable que veamos bajadas de tipos a lo largo del año.

Para hoy, los datos de inflación de Alemania y el PIB americano centrarán la sesión.

Vender NZDUSD 0.6980 - TP 0.6460 - SL 0.7120
Largos EURUSD 1.1280 - TP 1.1580 - SL 1.1140

Comentario Diario,

Continuamos con un mercado en modo "stand by" a la espera de las importantes citas que tendremos durante la semana con bancos centrales.

De la Fed poco que esperar, se escrutinará  en detalle el comunicado para ver la percepción de los miembros de la autoridad monetaria de la situación financiera global que claramente ha mejorado dese su última reunión.
Lo que está claro es que desde las comparecencias de Yellen de marzo ha vuelto la tranquilidad a los mercados. El USD se ha depreciado prácticamente un 3%, un S&P a 50 puntos de máximos históricos, un petróleo recuperando un 18% y unas divisas emergentes al alza, clara consecuencia del mensaje dovish utilizado.

La reunión del BoJ traerá bastante volatilidad al JPY. Mucho se espera de la autoridad nipona que recordemos en enero se decantó por tipos de depósito negativos al igual que otros bancos centrales (BCE, Swedbank, SNB...). En nuestra opinión lo más probable será un nuevo paquete de estímulos e incluso nueva bajada del tipo de depósito, en el -0.10, pero no prestar en negativo como se especuló el viernes. Por lo tanto creemos que la mejor estrategia continua siendo vender el USDJPY en rallies con objetivo 105 a medio plazo.
Destacar que el GPIF nipón, el mayor fondo de pensiones del mundo, ha confirmado su intención de realizar coberturas de sus inversiones extranjeras, flujo por tanto comprador de JPY que presionará a la baja al cruce USDJPY.

En cuanto a datos los pedidos de bienes duraderos y confianza del consumidor en USA marcarán la jornada.

Largos EURUSD 1.1280 - TP 1.1580 - SL 1.1140
Stop en cortos de USDJPY a 111.50 posicion abierta a 110.50

Comentario Diario

Neutral. Así podría resumirse la reunión del BCE y la comparecencia de Mario Draghi de ayer. Se mantuvieron los tipos y volumen de compras en una reunión un tanto técnica donde se detallaron las características del nuevo paquete de estímulos iniciados en su reunión de marzo. El Presidente del BCE reiteró que necesitamos algo mas de tiempo para ver el efecto positivo de las medidas extraordinarias que la autoridad monetaria lleva adoptando desde hace ya algo mas de un año, señalando que los primeros indicios de mejora ya están apareciendo.
Vimos una importante volatilidad en el EURUSD durante la rueda de prensa que nos llevó a máximos del 1.1400 para finalizar nuevamente en los niveles donde arrancamos la sesión. Vemos por tanto que el próximo movimiento en el par vendrá por la actitud de la Fed en su reunión de la semana que viene.

Amanecemos esta mañana con declaraciones por parte del Banco de Japón donde estarían analizando la posibilidad de prestar a la banca en negativo además de penalizar mas aun los fondos depositados diariamente en el BoJ. Otro intento a la desesperada para evitar la apreciación del JPY y ganar competitividad vía tipo de cambio. Se le acaban las balas al Banco Central que podría estar analizando un importante paquete de medidas para la semana que viene (algunos analistas estiman que podrían duplicar el volumen de compras de equity nipona). Veremos si estas medidas se trasladan a la economía real que, de momento y tras tres años de Abenomics, no parecen que estén surtiendo el efecto esperado mas allá de ver activos sobrevalorados.
De momento el USDJPY ha conseguido romper el nivel psicológico del 110, veremos si el rally continua.

En cuanto a datos macro la jornada viene un poco coja destacando únicamente los PMI`s en la Eurozona

Vender USDJPY 110.50 - TP 107.80 - SL 111.50
Largos EURUSD 1.1280 - TP 1.1580 - SL 1.1140