Comentario Diario

Comentario Diario,

La fortaleza del euro continúa y día a día va marcando máximos.

Nuevamente la apertura americana vino con demanda de la divisa europea que, tras llevarse los stop losses por encima de 1.1870, llego alcanzar el nivel de 1.1910 nuevo máximo desde enero de 2015.
Los niveles técnicos no sirven ante esta fortaleza de la moneda única como tampoco que algunos indicadores se encuentren en terreno de sobrecompra (el RSI en gráfico semanal se sitúa en máximos desde 2008) a pesar de ver como el USD, al menos a corto plazo, ha encontrado suelo contra otros cruces como el JPY, el CAD, el AUD, o el NZD.
Parte del soporte a la divisa única viene por la vertiginosa subida del EURCHF que ayer cotizó por encima del nivel de 1.15 con una subida acumulada de un 4.5% en las últimas siete sesiones. Esto debe satisfacer al SNB que lleva varios años intentando debilitar su divisa sin resultado alguno.

La demanda a la divisa americana viene, en parte por la batería de datos conocida recientemente en Estados Unidos que podríamos considerarla como positiva. Destacar sobre todo el dato de ISM Manufacturero del martes cuyo componente de precios pagados subió considerablemente hasta 62 de un registro anterior de 55. Así el USD Index se ha estabilizado en la zona de soporte de los mínimos de 2015 y 2016.
Ayer tanto Williams como Mester, ambos de la Fed pero sin derecho a voto, confirmaron que siguen comprometidos con una subida adicional este 2017 que ya algunos analistas empiezan a descartar por la tendencia a la baja en la inflación.

La sesión de hoy vendrá marcada por la reunión del Banco de Inglaterra donde el consenso no espera modificación alguna de su actual política monetaria. Esperamos una votación que vuelva a 6-2 a favor de mantener el status tras la salida de la "hawkish" Forbes del consejo de gobierno. Tendremos que estar pendientes del tono que utilice Carney relativo a la actual situación de la economía inglesa así como a la apreciación que ha tenido su divisa recientemente.

En cuanto a datos destacar el PMI de servicios en Inglaterra  y las peticiones semanales de desempleo junto con el ISM no manufacturero en EE.UU.

DXY Index diario en zona de soporte

EURUSD grafico semanal. RSI en terreno de sobrecompra no visto desde 2008

Stop ejecutado en posición corta de EURUSD a 1.1880 posicion abierta a 1.1810

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

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Primera sesión de la semana y última del mes de julio con nuevo empujón de la moneda única que, tras llevarse los stops por encima del 1.1780 y 1.1800, ha marcado nuevo máximo esta noche en 1.1845 llevando así al cruce contra el USD al nivel mas alto de los últimos dos años y medio.

La sesión vino marcada por una ligera fortaleza del USD  hasta la apertura americana que sumado a los flujos de final de mes, claramente vendedores de la moneda americana,  hizo que el USD Index marcara nuevo bajo que, con la caída de ayer, acumula una depreciación de un 10% desde primeros de año.
La tendencia parece imparable y a falta de comentarios por parte de algún miembro de BCE con respecto a la fortaleza del euro parece que hay vía libre prácticamente hasta el 1,20.

Como ya comentamos ayer, por niveles técnicos y con indicadores en terreno de sobrecompra, no consideramos prudente abrir abrir posiciones largas a estos niveles esperando una corrección que acabará sucediendo (como ya el mercado nos han enseñado en múltiples ocasiones)

Los datos en China continúan siendo positivos, en este caso el dato no oficial de PMI manufacturero ha marcado un registro de 51,1 vs 50.4 esperado continuando en terreno expansivo y que confirma la buena marca del gigante asiático sirviendo de soporte a las divisas de las antípodas.
Durante la noche también se ha reunido el Banco de Australia manteniendo tipos como se esperaba. Ha vuelto a referirse a la fortaleza del AUD como un impedimento para la consecución de sus objetivos de crecimiento e inflación poniendo así, la menos en el corto plazo, un techo a la cotización de su divisa.

Durante la sesión conoceremos datos de PMI manufacturero de Inglaterra y la Eurozona, aunque más importante será la publicación del ISM  Manufacturero y del deflactor del PCE en los Estados Unidos.

Clara divergencia bajista en el gráfico horario del EURUSD

Divergencia también en el BBDXY (USD Index) en gráfico horario

Primeras muestras de divergencia en el BBDXY en gráfico diario

Cortos EURUSD 1.1810 - TP 1.1560 - SL 1.1880

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

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El viernes conocimos el dato de PIB de Estados. Una lectura ligeramente a la baja (2,6% vs 2.7% esperado) aunque la parte negativa volvía a venir por la falta de presiones inflacionistas. El ECI (Employment Cost Index) dos décimas a la baja con respecto al registro anterior continua mostrando cierta debilidad lo cual pone a la Fed en modo "wait and see" poniendo en entredicho la esperada última subida de tipos de este 2017.

El euro volvió a recuperar los niveles perdidos durante la sesión del jueves situándose por encima de los 1.17 contra el USD apoyado en esta debilidad de los datos americanos y en un nuevo fracaso de las negociaciones de la reforma sanitaria americana. El momentum continua siendo claramente favorable a la divisa única aunque, niveles técnicos junto con unos indicadores sobrecomprados y el posicionamiento de los inversores largos de euros en máximos, aconsejan cierta prudencia a la hora de elegir niveles de entrada esperando ver una corrección.

Por su parte otra divisa que continúa con su imparable caída es el Franco suizo llegando a cotizar por encima del 1.14 contra el Euro  situándose por encima del 1.14 contra el euro niveles no vistos desde la retirada del floor por el SNB en enero de 2015.

La semana viene cargada de datos destacando hoy la inflación en Europa (1.3% esperado) y el empleo americano el viernes. Tambien serán importantes las citas con los bancos centrales: el RBA esta noche y el BoE el jueves. Con respecto al primero, será importante ver si hace alguna alusión a la fortaleza de su divisa que acumula una subida de casi un 10% en los últimos meses y que podría alterar las expectativas de inflación y crecimiento.

Recordemos también que nos encontramos en la última sesión de Julio y los flujos de final de mes pueden exagera los movimientos y alterar la cotización de determinados cruces.

Vender EURUSD 1.1810 - TP 1.1560 - SL 1.1880


Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

Comentario Diario

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Algunas veces se hace necesario alejarse un poco del día a día de los mercados, del pipo a pipo del movimiento de las divisas para desconectar y tener una visión un poco mas global y menos distorsionada por estas variaciones intradía.

Quien me iba a decir a mi, y a prácticamente el resto de inversores que, tras un mes alejado del mercado, (todo el mundo necesita vacaciones) con un año en que la volatilidades no han hecho más que desplomarse y unas divisas que estaban consolidando rangos, en el último mes haya cambiado tanto el cuento y hayamos alcanzado niveles no vistos en los últimos dos años para los principales cruces.

La debilidad del USD americano es el principal "culpable" de esta apreciación generalizada del resto de divisas, adicionalmente se ha sumado la fortaleza del la moneda única que a día de hoy es el cruce dentro de las G10 que más se revaloriza en lo que va de año (+12.50%). 

La eliminación de los riesgos políticos en Europa junto a la más que probable salida de la política expansiva del ECB apuntan a ver niveles más altos de aquí a final de año con todas las miradas ya puestas en el nivel psicológico del 1.20

La pata del USD tampoco ayuda con unos inversores que han perdido la confianza en Trump en su esperado paquete fiscal y cansados del culebrón de sus turbias relaciones con Rusia. Todo esto se traduce en una caída desde el máximo marcado por el USD Index el 3 de Enero cercana al 10%.

Los datos americanos en los últimos tres meses tampoco han ayudado mucho asistiendo a una importante corrección tal y como muestra el siguiente gráfico, el Economic Surprise Index. A pesar de esta tendencia a la baja, los datos conocidos últimamente nos hacen tener algo de confianza esperando ver una recuperación. Este viernes saldremos de dudas con la publicación del PIB del segundo trimestre.

En su reunión de ayer y relativo a la modificación del balance, la Fed considera apropiado comenzar "relatively soon" (septiembre) con su reducción lo cual indica que la próxima reunión será la fecha indicada para dar el pistoletazo de salida. Por la parte de la macroeconomía muestran cierta preocupación por la inflación, que recordemos acumula cuatro meses consecutivos de caídas, indicándolo así en el comunicado al modificar el párrafo relativo a la misma, donde la ven "running below 2%" en lugar del utilizado en las últimas reuniones "somewhat below 2%". A pesar de esto el Comité espera que la inflación volverá a su objetivo del 2%.

El mercado lo ha considerado como  un mensaje "dovish" enviando al USD a mínimos anuales.

Analizando algo más en detalle el cruce EURUSD me parece importante señalar como la divisa única se ha descorrelacionado con los diferenciales de tipos entre Europa y EE.UU.

Diferencial 5y bono alemán/americano Vs EURUSD

Diferencial 10y bono alemán/americano Vs EURUSD

Importante también el análisis del posicionamiento especulativo de los inversores, largo de EUR y corto de USD, que van en aumento semana a semana.

Posiciones especulativas en EUR Vs EURUSD

Posiciones especulativas en USD Vs USD Index

Sumando todo esto, creo que sería prudente esperar a ver mejores niveles para abrir posiciones cortas en USD o largas de EUR a la espera de ver cierre de posiciones y toma de beneficios por los inversores. Zona de 1.15 sería lo ideal.

Stop ejecutado en posición corta EURUSD a 1.1280 (nivel de entrada)

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

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Ante la ausencia de datos, las miradas están puestas en las distintas comparecencias de miembros de la Fed que tendrán lugar esta semana.

Ayer conocimos la opinión de Dudley, que mantuvo la línea mostrada por Yellen tras la reunión de la semana pasada. Reiteró que las presiones al alza en los salarios deberían continuar a medida que el mercado laboral siga mejorando. Vimos demanda de USD tras estos comentarios (DXY +0.40%) así como subidas en la rentabilidad de la deuda americana (2y +4pb hasta el 1.355% o el 10y +3.8pb hasta el 2.18%).

Importantes serán las comparecencias hoy de Fisher (09:30h), Rosengreen (14:15h) y Kaplan (21:00h), así como las de Bullard, Mester y Powell el viernes. El mas importante sin duda Fisher por su importante peso dentro de la Fed y ser como muchos le denominan la "mano derecha" de Yellen.

Nuevo máximo histórico del S&P a pesar de la caída del precio del petróleo que se sitúa prácticamente en mínimos de anuales y con un VIX (índice de volatilidad) que se sitúa en zona de mínimos históricos.

Pendientes estaremos hoy también de la comparecencia de Carney ante el "Mansion House" sobre todo tras la sorpresa hawkish de la última reunión del BoE.

A pesar de todo continuamos dentro de los rangos marcados en los diferentes cruces. EURUSD 1.1100/1.1300, deberíamos ver una rotura del 1.1130 para que el movimiento se acelere hasta niveles de 1.1080, USDJPY 109,50/111.80, la rotura de la parte alta podría llevarnos hacia niveles de 113 o el GBPUSD que tras las elecciones se ha metido en el rango 1.2650/1.2850.
Tras una caída de mas de un 7% del USD en lo que llevamos de año creemos que podríamos ver una estabilización al alza de la divisa americana apoyada en una mejora de los datos macroeconómicos.

Gráfico semanal VIX vs S&P500

Cortos EURUSD 1.1280 - TP 1.0980 - SL 1.1280 (movemos stop a nivel de entrada)

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

Sobre los datos americanos

Tras conocer la enésima decepción en cuanto a datos desde EE.UU. (y ya van dos meses y medio de lecturas no muy positivas) aquí os dejo el Economic Surprise Index americano.

Este indice suele tener una tendencia negativa a principio de año (relacionado con factores estacionales y climáticos) para estabilizarse y repuntar a partir de la segunda mitad.

Lo curioso viene al compararlo con la bolsa americana en este caso el S&P 500.

La conclusión es clara, o los datos comienzan a girar o la bolsa debería corregir a la baja.

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

Comentario Diario

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Tono muy positivo del USD que marcó mínimos tras el anuncio de la Fed del miércoles. La interpretación que los agentes han hecho al ver la versión mas "hawkish" de Janet Yellen durante la rueda de prensa, comentando que los débiles datos de inflación recientes son algo temporal y que la economía se encuentra en situación de generar presión al alza en los precios, han hecho que vuelva la demanda de la divisa americana. La corrección al alza del USD Index de mas de un 1% así lo confirma apuntando a un suelo, al menos en el corto plazo con niveles claves en el EURUSD en el 1.1300 y en el USDJPY en el 109.

La sorpresa del día vino por parte del Banco de Inglaterra. La votación en cuanto a subir tipos quedo en 5/3 vs 6/2 de la última reunión. No parece probable que a corto plazo veamos una subida de tipos en el país anglosajón, pero la conclusión es que estamos mas próximos que hace unos meses.

Otro Banco Central del que hemos tenido noticias hoy has sido el de Japón. Mantiene su política sin cambios aunque lo mas destacable seria la confirmación por parte de Kuroda de que la autoridad monetaria no está planteándose ninguna estrategia de salida de su política de estímulos, tal y como se ha estado especulando las ultimas semanas. JPY ofrecido que vuelve a cotizar por encima del 111 contra el USD.

En cuanto a datos, IPC final de mayo de la Eurozona,  desde EE.UU. permisos de construcción y confianza de Michigan.

Cortos EURUSD 1.1280 - TP 1.0980 - SL 1.1380

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio