Comentario Diario

Comentario Diario,

El viernes conocimos el dato de PIB de Estados. Una lectura ligeramente a la baja (2,6% vs 2.7% esperado) aunque la parte negativa volvía a venir por la falta de presiones inflacionistas. El ECI (Employment Cost Index) dos décimas a la baja con respecto al registro anterior continua mostrando cierta debilidad lo cual pone a la Fed en modo "wait and see" poniendo en entredicho la esperada última subida de tipos de este 2017.

El euro volvió a recuperar los niveles perdidos durante la sesión del jueves situándose por encima de los 1.17 contra el USD apoyado en esta debilidad de los datos americanos y en un nuevo fracaso de las negociaciones de la reforma sanitaria americana. El momentum continua siendo claramente favorable a la divisa única aunque, niveles técnicos junto con unos indicadores sobrecomprados y el posicionamiento de los inversores largos de euros en máximos, aconsejan cierta prudencia a la hora de elegir niveles de entrada esperando ver una corrección.

Por su parte otra divisa que continúa con su imparable caída es el Franco suizo llegando a cotizar por encima del 1.14 contra el Euro  situándose por encima del 1.14 contra el euro niveles no vistos desde la retirada del floor por el SNB en enero de 2015.

La semana viene cargada de datos destacando hoy la inflación en Europa (1.3% esperado) y el empleo americano el viernes. Tambien serán importantes las citas con los bancos centrales: el RBA esta noche y el BoE el jueves. Con respecto al primero, será importante ver si hace alguna alusión a la fortaleza de su divisa que acumula una subida de casi un 10% en los últimos meses y que podría alterar las expectativas de inflación y crecimiento.

Recordemos también que nos encontramos en la última sesión de Julio y los flujos de final de mes pueden exagera los movimientos y alterar la cotización de determinados cruces.

Vender EURUSD 1.1810 - TP 1.1560 - SL 1.1880


Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio

Comentario Diario

Comentario Diario,

Algunas veces se hace necesario alejarse un poco del día a día de los mercados, del pipo a pipo del movimiento de las divisas para desconectar y tener una visión un poco mas global y menos distorsionada por estas variaciones intradía.

Quien me iba a decir a mi, y a prácticamente el resto de inversores que, tras un mes alejado del mercado, (todo el mundo necesita vacaciones) con un año en que la volatilidades no han hecho más que desplomarse y unas divisas que estaban consolidando rangos, en el último mes haya cambiado tanto el cuento y hayamos alcanzado niveles no vistos en los últimos dos años para los principales cruces.

La debilidad del USD americano es el principal "culpable" de esta apreciación generalizada del resto de divisas, adicionalmente se ha sumado la fortaleza del la moneda única que a día de hoy es el cruce dentro de las G10 que más se revaloriza en lo que va de año (+12.50%). 

La eliminación de los riesgos políticos en Europa junto a la más que probable salida de la política expansiva del ECB apuntan a ver niveles más altos de aquí a final de año con todas las miradas ya puestas en el nivel psicológico del 1.20

La pata del USD tampoco ayuda con unos inversores que han perdido la confianza en Trump en su esperado paquete fiscal y cansados del culebrón de sus turbias relaciones con Rusia. Todo esto se traduce en una caída desde el máximo marcado por el USD Index el 3 de Enero cercana al 10%.

Los datos americanos en los últimos tres meses tampoco han ayudado mucho asistiendo a una importante corrección tal y como muestra el siguiente gráfico, el Economic Surprise Index. A pesar de esta tendencia a la baja, los datos conocidos últimamente nos hacen tener algo de confianza esperando ver una recuperación. Este viernes saldremos de dudas con la publicación del PIB del segundo trimestre.

En su reunión de ayer y relativo a la modificación del balance, la Fed considera apropiado comenzar "relatively soon" (septiembre) con su reducción lo cual indica que la próxima reunión será la fecha indicada para dar el pistoletazo de salida. Por la parte de la macroeconomía muestran cierta preocupación por la inflación, que recordemos acumula cuatro meses consecutivos de caídas, indicándolo así en el comunicado al modificar el párrafo relativo a la misma, donde la ven "running below 2%" en lugar del utilizado en las últimas reuniones "somewhat below 2%". A pesar de esto el Comité espera que la inflación volverá a su objetivo del 2%.

El mercado lo ha considerado como  un mensaje "dovish" enviando al USD a mínimos anuales.

Analizando algo más en detalle el cruce EURUSD me parece importante señalar como la divisa única se ha descorrelacionado con los diferenciales de tipos entre Europa y EE.UU.

Diferencial 5y bono alemán/americano Vs EURUSD

Diferencial 10y bono alemán/americano Vs EURUSD

Importante también el análisis del posicionamiento especulativo de los inversores, largo de EUR y corto de USD, que van en aumento semana a semana.

Posiciones especulativas en EUR Vs EURUSD

Posiciones especulativas en USD Vs USD Index

Sumando todo esto, creo que sería prudente esperar a ver mejores niveles para abrir posiciones cortas en USD o largas de EUR a la espera de ver cierre de posiciones y toma de beneficios por los inversores. Zona de 1.15 sería lo ideal.

Stop ejecutado en posición corta EURUSD a 1.1280 (nivel de entrada)

Nota: Este análisis es una opinión personal basada en mi experiencia, no es un servicio profesional de señales. A la hora de operar debe basar sus decisiones en su propio criterio